跨国制药巨头再次发起对中国Biotech企业的并购。继阿斯利康宣布收购亘喜生物后，2024年伊始，另一家跨国制药巨头诺华对中国Biotech发起正式收购，宣布达成收购信瑞诺医药的协议，后者整体并入诺华中国。

　　业内人士向财联社记者表示，预计未来还会有MNC（跨国制药企业）进行收购国内Biotech的试探，整体收购企业的迹象未来会增多，而符合研发方向及拥有技术平台优势的Biotech更易被“看中”，尤其是能对收购方自身进行“查漏补缺”的资产。

　　又一起！跨国药企在华再出手

　　近日，诺华宣布就收购信瑞诺医药达成协议。信瑞诺医药是一家专注于肾脏疾病及相关治疗领域的临床阶段中国生物技术公司，成立于2021年，是Chinook与数家生命科学投资者共同设立的一家合资公司。诺华于2023年8月收购了Chinook，因而持有该合资公司的部分股权。

　　但截至目前诺华方面并未公布关于此次收购信瑞诺医药剩余股权的交易价格。

　　根据此项协议，诺华将收购信瑞诺医药的其余股份。交易完成后，信瑞诺医药将整体整合入诺华中国。此次收购有望扩大诺华在中国的肾病产品组合，丰富未来产品线。

　　诺华公司中国区总裁兼董事总经理张颖公开表示，此项协议的达成与诺华的战略完全契合，即聚焦四大核心治疗领域的创新药物，包括心血管、肾脏及代谢，免疫，神经科学和肿瘤。中国有大量肾病患者，不少患者病情发展迅速，而面临的治疗选择却很有限。在整合之后，诺华将凭借成熟的药品开发和商业化经验，加快信瑞诺医药在研产品线的商业化上市，为有需要的肾病患者改善健康、延长生命。

　　据介绍，信瑞诺医药的核心资产包括两款处于临床开发阶段的药物，即Atrasentan及Zigakibart（BION-1301），均用于治疗IgA肾病。其中，Atrasentan为口服选择性内皮素受体（ETA）拮抗剂，正在进行临床III期开发。据悉，其在36周期中分析中展现出具有统计学意义和临床意义的蛋白尿降低，成功达到了其3期研究的主要终点。Zigakibart是一种皮下给药的抗APRIL单克隆抗体，已于2023年第三季度进入IgA肾病III期临床研究。

　　而跨国药企在中国整体收购Biotech也成为近期行业关注的焦点之一。上月底，阿斯利康宣布以高达12亿美元的价格收购亘喜生物，旨在扩充CAR-T细胞疗法管线。若收购完成，亘喜生物或将成为国内第一家被收购的Biotech。

　　行业专家李长城在接受财联社记者采访时表示，国内Biotech的确引起了国际的广泛关注，可能是国内生物新药开发得到了国际上的一些认可。

　　成都某证券机构业务部门总监向财联社记者透露，就全球医疗来讲，龙头医药公司利润高，资本垄断明显。新药研发过程中需要投入大量资本，就导致小资本、小公司只能在某个产业链的某一阶段去做自己的事，最终的结果可能还是卖身于大公司，医药产业的生态链决定了大资本在其中占绝对优势。而外资收购了国内Biotech后，会对整个行业估值产生影响，市场会重新考虑同行业其余公司的价值。

　　哪类企业更受偏爱？

　　除整体收购公司外，近期MNC也在华购买过多笔金额不菲的管线。如2023年12月12日，百利天恒-U（688506.SH）宣布与百时美施贵宝就BL-B01D1（EGFR×HER3双抗ADC）项目达成潜在总交易额84亿美元的独家许可与合作协议；12月15日，和铂医药-B（02142.HK）和铂医药子公司诺纳生物日前宣布，与辉瑞就靶向人间皮素（MSLN）抗体偶联药物（ADC）HBM9033的全球临床开发和商业化签订独家授权协议，诺纳生物将获得 5300 万美元预付款和近期付款，及最高达10.5亿美元的里程碑付款；12月21日，翰森制药（03692.HK）与GSK全资附属公司订立许可协议，被许可人将获得ADC药物HS-20093全球独占许可（不含中国市场），交易总金额最高将超过17亿美元。

　　“整个生物医药行业正在面临‘行业寒冬’，大家都想活下去，不止国内企业，外企出售成熟管线的情况也是存在的。”国内一创新药研发人员告诉财联社记者，出海依然是现在国内公司的主流谋生渠道，卖海外授权给外企联合开发是当下更普遍的现象，而未来完整收购公司的交易会越来越多。

　　对于外资的频频扫货，李长城也认可该说法，他向财联社记者表示，国内跨境收购或者并购，还是比较复杂的，如果这次收购成功，未来还会有MNC有这方面的试探。一方面是国内生物医药资产估值确实不是很高，更主要的还是这些公司的技术研发值得投资。未来，符合研发方向的比如细胞、干细胞、小分子、靶向及智能干预，以及拥有技术平台优势等因素的Biotech或更有希望被收购。

　　值得注意的是，近期被收购的信瑞诺医药及亘喜生物有外资股东或海外上市等背景，MNC在选择收购时是否更倾向于这类企业？

　　上述证券业工作人员对此持反对意见并表示，作为收购公司本身，它首要考虑的是交易是否能对自身资产进行查漏补缺，其次是被收购的公司是否有价值等。